4月1日开会的国务院常务会议，要求必要不断扩大全国社保基金投资范围，还包括四项具体措施。有人也许不会以为，此举是为了提升社保基金的收益率，适当地，其风险也不会提升。

但实质上，这里说道的全国社保基金是指全国社会保障基金，早已配备有部分较高风险的资产，投资收益率也较为低。人们印象中“跑完不过通胀”只不过是地方的社会保险基金。社会保险基金由于负起现时缴纳的任务，十分特别强调安全性，不能投资于存款、国债等较低风险的资产。而社会保障基金是一种储备基金，并没现时缴纳的任务，可以忍受较高的风险。

对于社会保障基金的资产结构，2001年的暂行办法曾规定，银行存款和国债的比例不得高于50%，企业债、金融债的比例不得低于10%，证券投资基金、股票投资的比例不低于40%。其投资范围后来渐渐不断扩大，境外投资可占到20%，信托贷款可以占到5%，必要投资央企的股权可占到20%，产业基金和股权投资基金可占到10%。

在这些投资领域中，有一些是风险较为低的。因为管理得宜，社会保障基金取得了很好的收益率，截至2013年，年均收益率约8.13%。这次实施的四项不断扩大社会保障基金投资范围的措施，并会明显减少其风险，也不太可能明显提升其收益率。

这次月列为的资产是地方政府债券、同业存单、优质民营企业股权，同时信托贷款投资比例下限由5%提升到10%。前面两项风险和收益都不是过于大，后面两项的风险和收益也不一定小于股票、境外投资、股权投资基金。这次并没调整银行存款和国债的占比。这次不断扩大社会基金投资范围，主要的意图是使之起着大位快速增长的起到。

前三项措施与国务院总理李克强的“双引擎”战略衔接起来。社会保障基金投资于地方政府债券，信托贷款投资比例下限提升到10%，增大对保障性住房、城市基础设施等项目的参予力度，有望不断扩大公共产品和公共服务供给，为“改建传统引擎”获取动力。

社会保障基金必要股权投资于地方具备核心竞争力的行业龙头企业还包括优质民营企业，可以推展大众创业、万众创意，为“打造出新的引擎”获取动力。这有可能意味著，社会保障基金的投资理念不会有一些变化，除了执着安全性和收益率，它还要因应国家战略、宏观调控的实行。与当天会议部署的盘活和专责用于存量财政资金一样，不断扩大社会保障基金投资范围也是存量调整的措施，会建构过于多的增量资金。

投资于地方政府债券的资金多了，投资于企业债券的可能会适当增加；对民营企业的必要股权投资多了，对央企的必要股权投资可能会适当增加；信托贷款比例提升了，股权投资的比例可能会增加。我们可以看见，对于大位快速增长，政府主要还是从盘活存量方面着力，而对于不断扩大增量则比较慎重。

无论如何，通过调整社会保障基金投资的存量，基础设施建设和民营企业所获得的反对将不会强化。

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